还原红杉对币安的资本狙击战

投资谈判破裂，红杉资本针对全球最大数字货币交易所之一“币安”的创始人赵长鹏发起诉讼。香港高等法院在 2018 年 4 月 24 日对此做出一审判决。《财经》记者获得了这场诉讼案件的判决书全文。

据判决书显示，币安与红杉洽谈的 A 轮融资估值 5 亿元人民币，红杉投资 6000 万元人民币，占股 10.714% 。但随后币安与 IDG 资本进行接触，IDG 资本给出了 4 亿美元（合约 25 亿元人民币）和 10 亿美元（合约 63 亿元人民币）的两轮估值，最高超出红杉估值的 10 余倍。

双方的争议集中在，币安在跟红杉谈判过程中同时跟另一家资本 IDG 进行洽谈。红杉认为币安违反了“排他”协议。而币安则辩称与 IDG 洽谈的为 B 轮融资，并不在跟红杉签署的 A 轮融资范围内。红杉针对币安向香港法庭申请了单方面禁令，币安则提出抗议。

香港高等法院在 4 月 24 日的判决书中宣布，将撤回禁令。目前香港高等法院尚未做出终审判决，双方仍不排除继续上诉可能。《财经》记者就此询问了红杉资本和币安公司，截止发稿前双方均未做出回应。

5 亿估值与排他协议

判决书显示，红杉和币安的投资谈判开始于 2017 年 8 月左右。2017 年 8 月 25 日，双方达成了投资意向书（Term Sheet），并于 9 月 1 日签署合同。

投资意向书中规定，红杉向币安投资价值约 6000 万元人民币的 A 轮融资，占股 10.714％，币安此轮估值为约 5 亿元人民币。同时，红杉同意将向币安的日本分公司提供价值约人民币 3000 万元人民币的过桥贷款。

香港高等法院指出，根据股权结构表，红杉是币安除了种子轮融资以外的第一个外部投资者。红杉声称，在红杉和币安签署的条款中约定，在 A 轮融资过程中双方的沟通和投资应该是“排他的”。条款到期日为承诺函的 6 个月之后，即 2018 年 3 月 1 日。

谈判破裂与新竞争者

红杉和币安的融资谈判一直持续到 2017 年 12 月中旬。12 月 14 日币安对红杉提出，现有股东、天使投资人认为红杉在 A 轮融资中给出的估值太低了。

IDG 资本也在跟币安洽谈投资事宜。判决书显示，币安向法院证明他们跟 IDG 沟通的是 B 轮投资，前提条件是币安已经完成了 A 轮融资。IDG 给币安的 B 轮投资总计为 1800 万美元，将分 B1 和 B2 两轮完成。B1 轮币安的估值为 4 亿美元（合约 25 亿元人民币），B2 轮币安的估值将达到 10 亿美元（合约 63 亿元人民币）。这远远高于红杉对币安 5 亿人民币的估值。香港高等法院认为，目前尚不能确定红杉有没有被告知 IDG 给出的这两轮估值。

12 月 17 日，红杉试图向币安给出一项新提案。但在 12 月 18 日凌晨，币安方面告诉红杉，现有股东和创始人不太能接受这份新的提案。同时提到，IDG 将在今天或明天签署股权认购协议（SPA）。

12 月 19 日，红杉向币安发送了一封律师函。红杉抗议币安在与红杉以外的第三方进行投资谈判，认为这违反了双方之前签订的“排他”条款。红杉要求币安在 12 月 20 日前停止与其他投资机构的沟通，同时根据原条款继续完成跟红杉的 A 轮融资，否则将对币安发起法律诉讼。

币安回信称，和红杉的约定只适用于 A 轮融资，不应该影响币安以更高估值向其他投资机构寻求后续融资。币安不断收到第三方投资机构更高估值的投资邀约，币安对这些投资的初步回应跟与红杉的A轮融资没有冲突。

币安称，自己一直在和红杉的 A 轮融资保持积极合作的态度，目前的谈判僵局是因为双方无法就具体条款达成协议。在此之后，红杉和币安没有再进行更多的后续沟通。

禁令狙击战

2017 年 12 月 27 日，红杉单方面向香港法庭申请了一项禁令，禁止币安公司跟其他投资者进行谈判。香港法庭批准了禁令。

币安对禁令提出了抗议。币安认为，红杉不通知币安单方面申请禁令是在滥用诉讼程序。同时币安声称，红杉曾提出有利于红杉的排他性条款，在双方协商的过程中被币安给拒绝了。红杉如今指出的“排他性”条款是一种错误的解读。

红杉则称，禁令没有通知对方是因为担心，如果一旦通知币安会紧急与 IDG 签署投资合同。这将造成红杉无法解决的问题。

2018 年 4 月 24 日，香港高等法庭在一审判决书中宣布将撤销禁令：“获得禁令的确将使原告（红杉）获得某种胜利，并有可能使被告（币安）回到谈判桌上。如果禁令尚未生效，我将撤销禁令。”目前香港高等法院尚未对此案件做出终审判决，双方仍不排除继续上诉可能。

作为全球最大的数字货币交易所之一，币安上一个季度利润高达 1.5 亿美元。币安在 2018 年 4 月公布了最近一季度公告，称销毁了 2,220,314BNB（约合 3000 万美元），是该季度利润的 20％。

据媒体报道，此前币安创始人赵长鹏接受彭博社采访时曾表示，币安发展的很好，不需要外部资金。只有在风投可以帮助币安与监管机构合作获取运营执照的情况下，他才有兴趣谈后续合作。