最近，市场在ETH的带领下出现了一波明显的反弹，除了前期比较抗跌的BTC出现了滞涨以外，其他大部分主币种的反弹幅度都在15%以上。然而，ETH三天暴涨30%，并没有激发市场的兴奋。对于深套的投资者而言，这种级别的反弹只能是杯水车薪。显然，150美元上涨30%只有45美元，而450美元跌10%则抹去45美元。
这一波下跌验证了两个事实：一是只有BTC能被称为数字黄金；二是从长期来看，ETH确实有归零的风险。
在市场下跌中，我们可以发现：数字货币市场的市值集中度开始往BTC靠拢，目前BTC的市值占比已经达到60%。同时，BTC的波动率逐渐减弱，抗跌性越来越强。这说明了，在市场下行的过程中，BTC被市场资金抱团，其价值越来越被投资者认同。尽管从中期来看，由于整个数字货币市场不断恶化，BTC的下行压力仍旧存在，但是相比其他币种，BTC还是具有良好的稳定性。
从中长期来看，ETH下行的逻辑一直没有改变。一是项目方不会暂停在二级市场兑现的步伐，毕竟项目的开发消耗的是法币而不是数字货币。二是融资端趋冷，导致1CO的蓄水功能不断退化。显然，整个ETH体系将会一直处于通胀状态中，币价则会不断下跌。
作为本轮最熊主币，ETH从高点回落已经超过85%，这让大部分采用ETH作为融资标的的项目方苦不堪言。现阶段，新项目1CO的融资已经开始弃用ETH，转向USDT等稳定币。未来，市场会出现更多与法币有更良好锚定关系的稳定币，ETH想在公链退化后成为价值媒介继续存活非常困难。
综上所述，ETH最终将会走上归零之路。然而，这是一个漫长的过程周期，投资者不用过度担忧。至于会不会归零和会不会反弹，显然是两个不同的问题。反弹的前提是超跌，反映的是技术层面和情绪层面的短暂修复行为。另外，数字货币市场本身也具有很强的投机性，币价波动存在被操纵的可能，这就是V神所说的“亿万富翁之间的博弈游戏”。
在现阶段，市场最关心的问题无非就是ETH究竟有没有中级反弹。这想必就是很多这波在下跌中，持币死扛的投资者和项目方最关心的问题。俗称的中级反弹就是必须有百分之五十以上乃至翻倍的上涨行情。老王认为，中级反弹大概率存在，但是反弹的预期高度有限，其中监管趋严是制约本轮反弹重要的因素之一。
大级别的反弹显然不是存量加仓所能推动的。只有新的韭菜进场，才能为市场注入新的做多血液。然而，随着1CO合格投资者的准入门槛提高和越来越多的国家开始对线上、线下的1CO宣传推介活动进行严格打击，流入数字货币市场的资金将会锐减，从而削弱市场进一步做多的动能。在经济下行周期，我们经常可以看到股票市场逆势走强的情况，这就是流动性泛滥带来的结果。这说明了即便没有基本面支撑，只要进场的韭菜规模足够大，也能支撑炒讲故事行情继续演绎。
当前，ETH无论是调整幅度还是技术形态都符合触发一波中级反弹的条件。然而，短期低点探明，并不能说明筑底完成。4月份的中级反弹的筑底时间是14天，而目前的筑底时间只有6天。底部是反复确认支撑的过程，时间越长证明支撑越牢固。除此之外，中级反弹确立的另一重要条件为：突破颈线位230。所以，对于想进行左侧抄底的投资者而言，当前时点仍不是最佳的选择。最好的办法还是等待两大条件相继满足，再进行建仓。
这里需要重点说明的是，如果二次回踩的过程中166.91被击穿，则表明该位置为下跌中继，调整没有结束，投资者仍需离场观望。
